长久以来,互联网上一直流传着一则耸人听闻的谣言:要是中国抛售掉其持有的全部美债,美国就要崩溃。
于是,几乎全部来华的美国官员、包括正在出的财长耶伦都带着一项重要的使命,那就是乞求中国不要抛售,最好能增持一些。
(资料图)
美国财长耶伦
只能说这样的想象确实美好,未来也许美国真的要求中国做什么事,但抛售美债实在跟美国崩溃扯不上什么关系,不知道那些小作文里到底用了什么匪夷所思的联系。
截至今年4月,我国共持有8689亿美元的美债,是仅次于日本(1.1万亿美元)的美国第二大债权国,占我国3.4万亿总外汇储备的约1/4。
而当前,美国的国债余额已经突破32万亿美元,我国持有的8700亿只占到其总量的不到3%,勉强算个庄家。
全部抛售掉,会发生什么呢?如果用上市公司类比的话,一个小股东清仓,只会引发股价下跌,并不会让公司破产,而且一旦跌得多了,就会有其他人抄底,价格就会回升。
同理,美债市场也是一样,清仓只会导价格下跌,并不会导致美债违约,同样跌的多了,就会有有人抄底,其结果只是造成了短时间内的美债价格波动而已。
美国要崩溃,只能是它无法按时对国债还本付息,就好比前一段时间的债务上限,如果民主和共和两党谈崩了,国会最终没批准提高债务上限,那美国就没办法借新还旧了,此时美债就会违约。
而抛售甚至清仓导致的价格波动,跟债券违约是一点关系没有,也就无从谈美国崩溃了。
在美国247年的历史中,它发行的国债还没有违约过,同样能做到这一点的,大概只有上一个霸主英国了。
那有没有国家清仓过美债呢?还真有。
2014年俄罗斯占领克里米亚后,西方随即对其进行了一系列制裁,俄罗斯便一口气抛售掉了其持有的近2000亿美元美债,占到了当时美国国债余额的1%。
虽然比不上中国的份额,但道理是一样的,它只会造成短时间内的价格波动,并不会导致美国金融市场崩溃。换句话说,如果按照那种小作文中的理论,要崩溃它早在俄罗斯这一回就崩溃了,也等不到现在。
本轮我国美债持有的高点出现在2021年3月,当时共持有1.1万亿美元美债,换句话说,两年时间里已经减持了1/5,要是清仓真能导致美国崩溃,那如此大幅度的减持最起码也能让它吐口血了。
可是,在哪里呢?
那中国减持美债的原因是什么呢?很简单,就跟你炒股一样,美债价格下跌了,抛售一些调整资产组合,仅此而已,这中间实在是没有什么大棋。
过去两年里,由于美联储的暴力加息(债券价格与利率成反比),美国十年期国债价格从141跌到了现在的110,跌幅超过20%,减持一些美债,可以避免账面上的许多损失。
在减持美债的同时,央行还增持了145吨黄金,市值约100亿美元,同样增持黄金也没什么大棋,就是因为黄金涨势凶猛,买一些优化资产组合而已。
换句话说,在美债价格进入上涨周期后,中国就会反过来增持,伴随美联储加息进入尾声,应该不久就能看到这一景象了。
可能有人会好奇,既然美债价格在下跌、黄金价格在上涨,中国为什么不一口气抛售掉所有美债换成黄金,收益不是更大吗?
这就跟你炒股不一样了,外汇资产可不是哪里有利润就能去哪里,3.4万亿美元外汇是全体中国人奋斗了40年的所有成果,一定要万无一失,安全性在前、盈利性在后。
因此,无论任何时候,美债都必须是最大头的资产,以保障外汇安全,这也就意味着只能对资产组合做出微调,再者,完全清仓无异于主动与美国脱钩,这也不是中国乐见的。
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